Hiline 2022 kokkuvõte + ÖÖD Group Funderbeamis

 2022 on ammu läbi ja tegelikult on mul ka kokkuvõtted ammu tehtud aga pole kirjutama jõudnud.

Nagu ilmselt paljudele teistele, siis oli ka mulle 2022 pigem halb aasta tootluse mõttes. Suutsin portfelli siiski üle 100 000 hoida ja lolli peaga midagi müüma ei tõtanud, eriti arvestades et mul oli ca 15% krüptos ja suur osa ülejäänust tehnoloogiaaktsiates ja indeksites mis said föderaalreservi intressipoliitika ja inflatsiooniprobleemide pärast rohkem kannatada kui turg keskmiselt. Teoorias võiks öelda, et targem oleks olnud teha nii nagu Buffet minusugustel amatöörinvestoritel teha soovitab ja istuda SP500 otsas 100% ulatuses. Samas kui vaadata pikemat perioodi, siis on mu kallutatus tehnoloogia suunas ennast isegi 2022 languse järel väga hästi õigustanud. Iseküsimus on muidugi kas jätkuvalt kõrgete intressimäärade keskkonnas see on jätkuvalt õigeim valik.

Uued jahimaad

2023 aasta alguse põnevaimad uudised portfelli muutuste seisukohast on paaris Balti börsiettevõttes positsiooni võtmine - täpsemalt LHV ja Harju Elekter.

LHV (LHV1T) peamiselt maksevahenduste äri tulevikuootuste pärast ja üldiselt ka tugeva juhtkonna tõttu kes tundub teadvat mida teevad ja on korralik track record asjade ära tegemises ja tugevas tehnoloogilises baasis (sh. osalus Tuum'as, endine ModularBank) mis võimaldab üle Euroopa paljudele teistele pankadele atraktiivset pangandusinfrastruktuuri pakkuda. Jälle Buffeti juurde tagasi tulles, mainiks ka et sellel äril on mu enda arvates ka üsna korralik "moat", nii tehnilise kui regulatiivse keerukuse tõttu.

Harju Elekter (HAE1T) - peamiselt Skeletoni tõttu. Mitmelt suunalt olen kuulnud arvamusi, et Skeleton on järgmine ükssarviku staatusesse tõusja ja praegune 6% osalus (lahjendatud esialgselt 10% pealt) on bilansis kordades madalama hinnaga hetkel arvel. Lisaks tundub ka Skeletoni toodangul olevat korralik moat ja tsiteerides Steve Jobsi "And boy, have we patented it". Veidi tean ka töötajaid ja nende tausta teades on nende pardal olek ka hea märk. Harju Elektri core business pole valdkond mille toimemehanismides ma väga kodus olen, peamiselt saan info LHV analüüsidest (kuigi kahjuks nad Skeletoni tõttu sellele hinnasihti ei julge panna).
Tunnistan, et see positsioon on riskantne, viimase aja numbrid pole neil ideaalsed olnud, aga samas Ukraina sõjast tulenev elektrisüsteemide ülevaatamine ja uuendamine tundub olevat ka HE jaoks taganttuul. Lisaks sellele on nad edukad olnud lõpptarbijale sisendhinna (olulise) kallinemise edasikandmises

ÖÖD Group - olen aastaid Funderbeamil silma peal hoidnud ja seni pole sealt midagi sobivat leidnud. Olen varem veidi lähemalt vaadanud näiteks Silenit ja Xolo. Mõlemal tunduvad head kogenud tiimid olevat ja tehakse head toodet korraliku kvaliteediga ja müük õnnestub hästi, aga siiski on finantside pool mõlemal nõrk.

ÖÖD paistis silma väga mitme punktiga mis mind on ostma pannud, mainin siin neist paari:

• atraktiivne, silmapaistev toode
• pikalt kasumlik
• korralik tiim ja track record
• mitu revenue streami - majade tootmine ja hotelliplatvorm
• tootmise avamine USAs
• okei bilanss, korralik vaba raha puhver ja palju toormaterjali sisse ostetud, mõnda aega ei pea muretsema kui turul hinnad tõusevad
• väga hea marketing - maailmaklassi väljaannetes ja meedias pidevalt pildis (Dwell, Architecture Digest, New York Times, just 3 tunni eest tuli artikkel Business Insiderilt), igal pool väga positiivne coverage
• hind on olnud pikalt languses kuigi käive on kõvasti kasvanud ja käive jäänud heale tasemele
• omanikud/osanikud ostavad jooksvalt osakuid tagasi (Funderbeami platvormil)

Mainin ka paari ohtu:

• raske arvutada õiglast ettevõtte väärtust. EBITDA kordajate lähenemine on väga pinnapealne, diskonteeritud rahavoogude arvutuste jaoks sisendinfot vähe ja sisendites muutused annavad tulemuses väga suuri kõikumisi
• Funderbeami kui platvormi risk - kuigi kui Funderbeam peaks pillid kotti panema, siis osakutest ilmajäämine ei tohiks olla oht kuna need on eraldi selleks mõeldud jur. keha all, siis reaalsem oht on, et tänu Funderbeami pivotile on jaeinvestorid sealt lahkumas. Samas enamus osanikke on just jaeinvestorid kes lahkudes tekitavad suurema müügisurve kui ostjad suudavad ära tarbida ja hind võib jääda veel mõneks ajaks kukkuma - kellele oht, kellele ideaalne võimalus veel soodsamalt osakuid kätte saada

Kokkuvõttes tundub mulle, et ÖÖD Groupi hind on hetkel oluliselt allapoole õiglast väärtust ja plaanin juurde osta, kuigi riskid on olemas.